天风证券：给予安泰科技买入评级

  天风证券601162）股份有限公司刘奕町,曾先毅近期对安泰科技000969）进行研究并发布了研究报告《年报点评报告：核心产业稳中有进，精尖材料平台高质发展》，给予安泰科技买入评级。

  核心产业发挥业绩压舱石作用，难熔钨钼盈利能力相对来说比较稳定，稀土永磁市场占有率稳中有升。1)2024年安泰天龙面对部分下业阶段性下滑的压力，积极推动技术创新下的应用新增量，实现营业收入20.22亿元，扣非净利润9,116.15万元，盈利能力与去年同期基本持平。2)面对稀土原材料价格波动和行业竞争加剧影响，稳步推进高性能稀土永磁材料投资示范项目建设和生产线人机一体化智能系统场景建设。安泰北方5,000吨高端稀土永磁制品项目顺利完成验收，安泰磁材产能突破1.2万吨，市场占有率稳中有升。

  非晶、高速钢、超硬材料等重点产业提质增效，可控核聚变尖端领域储备雄厚。非晶纳米晶业务抓住电网改造应用需求，迅速投资新建1万吨非晶带材项目。非晶立体卷铁心变压器用带材，销量突破1万吨。在纳米晶领域，公司积极扩展新能源汽车、高配置手机和家电等相关这类的产品产业链，实现纳米晶产品产销量超过7,000吨，同比增长46%。安泰中科作为全球可控核聚变装置的核心供应商，实现钨铜偏滤器、钨铜限制器、包层第一壁、钨硼中子屏蔽材料等全系列涉钨产品的研发和生产。24年安泰中科持续聚焦可控核聚变产品技术提升，扩大国际聚变合作范围，提升行业竞争优势，为未来商业化推广应用积能蓄势。

  安泰特粉聚焦高性能磁粉，明显提升了软磁粉、一体成型电感粉的产品性能，并成功拓展至新能源汽车及AI等新兴应用领域，进一步巩固金属软磁粉末领域的单项冠军地位。公司实现营业收入2.43亿元，净利润3,737.09万元，同比分别增长7.02%和85.71%，盈利能力显著提升。

  公司将继续打造在各自所处细致划分领域具有独特优势或不可替代地位的企业集群，充分的发挥产业平台+资本运作联合效应，提升公司整体竞争力。培育特种粉末、可控核聚变配套材料等战略性新兴起的产业，构建“第二增长曲线”，为发展注入新动能。国企改革贯穿公司上下，多项举措并举释放发展红利。

  盈利预测：考虑公司行业竞争格局和原材料价格波动，我们调整公司业绩预测，预期25-27年公司归母纯利润是3.20/3.47/3.92亿元(25-26前值4.42/5.35亿元)，对应PE分别为39.35/36.33/32.17倍。我们看好公司发展，维持“买入”评级。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券赵丽明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.2%，其预测2025年度归属净利润为盈利4.49亿，根据现价换算的预测PE为27.91。